国泰海通：解雇鲍威尔的难度、收益与风险分析

发布时间：2025-12-16 01:34:50 来源：TMGM官网 作者：焦点

XM外汇官网APP报道，国泰国泰海通在其研究报告中指出，海通

解雇鲍威尔是解雇一项高难度且收益有限、风险较大的鲍威操作，同时实现的难度可能性较低。特朗普可能会更倾向于通过提前宣布继任者的收益方式影响美联储，而非直接解雇鲍威尔。风险分析

考虑到美联储内部关于货币政策的国泰明显分歧，特朗普对美联储的海通重塑效果可能不甚理想。他对鲍威尔的解雇攻击反映出“财政焦虑”的加剧。随着“大漂亮法案”的鲍威实施，美国对顺周期赤字的难度依赖正在加深，这导致高昂的收益债务发行成本及长期债务的接受度下滑。对美联储施加压力虽是风险分析解决财政问题的短期措施，但副作用极为显著。国泰一旦市场投资者开始怀疑货币政策的独立性与透明度，“股债汇三杀”的局面可能再次出现。

国泰海通进一步分析道：

由于短期内无法掌控利率，白宫已开始从美联储手中争夺货币供应的控制权。最新通过的稳定币法案不仅减轻了财政部的债务压力，还剥夺了美联储发行数字货币的权力，从而形成以稳定币发行方为代表的新型“影子美联储”，扩展了白宫对货币供应的监管。

特朗普实施降息目标面临三重障碍：

第一，法律禁止无故解雇美联储主席。

第二，近期的法庭判例强调了美联储的政策独立性。

第三，联邦公开市场委员会的议息决策需经2/3的多数票通过。近期委员们的言论显示，除Bowman和Waller外，大多数成员倾向于维持现状。

历史经验显示，美联储在维持物价稳定方面的信誉至关重要。伯恩斯在担任美联储主席期间，曾在尼克松施加压力下实施宽松政策，尽管短期内促进了经济复苏，却为未来的高通胀埋下隐患。因此，美联储维护通胀目标的信誉十分不易，一旦其独立性受损，政策的不确定性可能会加大全社会的通胀预期风险，恢复信誉的成本将是巨大的。

关于后续可能发生的更换领袖的情景，

国泰海通认为解雇鲍威尔的可能性较低，特朗普更可能通过提前宣布继任者来避免损害美联储的独立性及信誉。考虑到美联储内部的分歧，特朗普重塑美联储的前景也会受到限制。

风险提示：若特朗普采取超预期的问责措施，鲍威尔可能会被迫离职。

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