中信建投：全球增长上行 把握权益投资机会

发布时间：2025-12-16 01:33:45 来源：TMGM官网 作者：探索

XM外汇官网APP获悉，中信增长中信建投证券在其研究报告中指出，建投机全球经济增长因子和中国经济增长因子均持续上行，全球权益国内金融条件也保持宽松。上行而原油供给因子则在短期内出现下行。把握预计到2025年8月，投资中国将处于普林格周期的中信增长第二阶段，因此建议投资者配置股票。建投机中债久期择时组合在三季度的全球权益建议以短久期防御为主，而美债则建议维持长久期的上行进攻配置。此外，把握A股上市公司的投资业绩跟踪体系显示，二季报的中信增长沪深300和中证500指数表现超预期，推荐优选那些受益于中国经济内生增长的建投机个股。

中信建投的全球权益主要观点如下：

宏观因子跟踪：全球增长上行

全球宏观因子体系表现回顾显示，全球增长因子和中国经济增长因子均在上行中，而国内金融条件持续宽松。原油供给因子在短期内出现下滑。近期，全球风险资产的表现有所修复，股票和新兴市场因子短期内明显上涨。

战略配置组合：过去1年收益3.88%，区间最大回撤-0.17%

针对股票、债券、商品等7类国内资产，基于风险平价策略的长期稳定权重可作为战略配置组合。该策略年化收益为3.92%，最大回撤为-2.37%，夏普比率为2.33，双边年化换手率为37.70%；过去1年滚动收益为3.88%，区间最大回撤为-0.17%。

战术配置：普林格周期2025年8月维持阶段二，建议配置股票

中信建投认为，中国当前处于一系列指标中先行和同步指标回升、滞后指标回落的状态。基于改进的普林格周期理论，自2016年以来，该策略的年化收益为21.18%，夏普比率为1.83，最大回撤为-6.38%，过去9年均实现正收益，建议配置股票。

债市建议：三季度中债以短久期防御为主，美债维持长久期进攻

中信建投的中债久期择时组合年化收益为6.09%，最大回撤为1.06%，季度胜率为93.62%。同期基准年化收益为5.0%，最大回撤为3.38%，季度胜率为78.72%。建议三季度以短久期为主的配置，主要投资于货币品种。模型样本外（32个月）绝对收益为13.31%。

另外，美债久期择时组合年化收益为4.91%，最大回撤为4.58%，季度胜率为77.48%。同期基准年化收益为3.57%，最大回撤为16.50%，季度胜率为61.26%。在美债方面，三季度建议配置7-10年期的国债，模型样本外（31个月）表现出20.12%的绝对收益。

股市细分板块建议：把握权益投资机会

根据A股上市公司的业绩跟踪体系分析，二季报显示沪深300和中证500指数的超预期表现均高于历史平均水平，创业板的超预期值则稍低于历史同期均值。在中国经济复苏的大背景下，建议投资者把握权益投资机会，精选那些受益于中国经济内生增长的超预期个股。

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